唐伯虎点秋香

九成美企高管称过去三年 AI 未影响公司就业情况，且“完全未影响”生产力_我的网站

A |     　　8月24日，市场全天震荡调整，创业板指、科创50盘中一度跌超4%，尾盘跌幅有所收窄。

B | 截至收盘，沪指跌0.59%，深成指跌2.13%，创业板指跌3.21%。

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　　板块来看，黄金概念走强，煤炭板块再度活跃，农业板块全天强势，航运板块逆势活跃。下跌方面，算力硬件股大面积走弱。　　全市场近4000股下跌。     8 月 26 日消息，现如今，AI 一直被包装成提高生产力的利器，理论上可以帮助企业降本增效。而据外媒 Futurism 当地时间 25 日报道，实际情况却相去甚远。沪深两市成交额2.01万亿元，较上一个交易日放量1282亿。　　8月行情已进入收尾阶段，但A股仍处于“解铃还须系铃人”的状态。　　用大白话来说，主要股指在二季度大涨、7月份大跌，乃至8月前两周的反弹，都与科技权重股的表现深度绑定。越来越多分析发现，AI 对生产率的提升非常有限。美国国家经济研究局最近调查企业高管后发现，超过 90% 的受访者承认，过去三年 AI“没有影响本公司的就业情况”；约 89% 的受访者还表示，AI“完全没有影响生产力”。然而，企业仍在继续裁员。未参与这项研究的匹兹堡大学商学院教授马克 · 马在《The Conversation》撰文指出，企业一方面继续加大 AI 投入，另一方面不断削减岗位，这种矛盾已经成为当前企业界的典型现象。　　即便是科技股占比偏少的沪指，在反弹和调整的大节奏上，也无法做到完全独立。

D | 以 AI 作为裁员理由，还可能让情况进一步恶化。马克 · 马写道：“AI 推动的裁员和随之而来的就业不安全感，正在破坏 AI 提高员工效率所必须具备的条件。　　当下来看，如果希望大盘短期重拾涨势，最能拉升指数的依旧是科技方向——但“有能力”并不等同于“有动力”，甚至偶尔出现反向的情形。事实上，裁员会恶化员工对 AI 的态度，而企业采用 AI 后，员工对 AI 的态度恰恰是预测公司生产率最重要的因素之一。”报道提到，投资者也未必会认同“借推广 AI 来裁员”的做法，因此企业可能最终得不偿失。　　比如今天，“易中天”同步大跌，中际旭创盘中总市值跌破1万亿元；这让整个算力硬件方向承压，大量科技股（不用看名字和概念）的走势都如下图一样。

E | 马克 · 马进一步指出，“管理者认为，投资 AI 和裁员都可以提高公司价值。　　有分析认为，引发CPO大跌的导火索可能与“SK海力士宣布押注下一代CPO”有关。

F | 但我们分析股市对这些裁员公告的反应后发现，平均回报接近于零。

G | ”员工士气也在不断下滑，因为管理者反复强调，AI 很快就会让部分岗位失去存在的必要。

H | 另一方面，英伟达宣布，CPO技术正式迈入规模化量产阶段，其合作伙伴名单引发市场关注，可能也改变了资金的预期。Meta 就是一个典型例子：在经历大规模且执行混乱的裁员后，公司一直难以重新提振员工士气。企业高管如果想重新赢得这些承受压力的员工信任，仍有很长的路要走。从报道中获悉，马克 · 马及其同事最近分析 Glassdoor 评论后发现，员工对 AI 的态度，与根据企业财务信息衡量的生产力之间存在很强的关联。　　当科技方向日内“主动”走弱，活跃资金就“被迫”选择避险，煤炭、种业、大金融，甚至白酒板块今天都出现局部活跃，贵州茅台在千元股中逆势走强，股价重新站上1300元关口。　　防守端的走强，却难以带动指数翻红。

I | 这一幕，相信近期持续盯盘的股民，不会感到陌生。研究表明，员工的反 AI 情绪实际上会降低生产率，并抵消 AI 可能带来的效率收益。马克 · 马指出，要真正释放 AI 的价值，员工的态度比管理者的乐观预期更加重要。　　不过，今天讨论的重点并不在板块，而是“大势”。他建议管理者停止用 AI 为裁员辩护，因为这种做法是一种“与 AI 潜在收益背道而驰的战略误判”。

J | 　　如果说上周后半周的短暂企稳，让市场短线仍然“可上可下”；那么今天的下跌，主要明确了一件事——主要指数均回到了“二次探底”的状态。

K | 　　沪指方面，此前我们反复提及的3884一线，在收盘时略微失守，由此回落至上一个震荡区间。　　双创指数方面，二者也都正在接近7月底8月初的低点。

L | 　　而对万得全A代表的整个大盘来说，这是近一个多月以来第3次出现回踩动作。

M | 　　也正因为下方不远处就是两度探明的底部，即便刚刚经历了单日大跌，我们也不应过度悲观。除了尾盘已经出现的“走V”，这里再分享两层逻辑。　　首先，市场已经来到“托市资金”的买入区间。　　以创业板ETF易方达（159915）为例，数据显示，该产品今天盘中获得超5亿份净申购，对应10亿元以上的资金净流入。（注：深市ETF盘中可以看到实时申赎数据，沪市ETF暂不可见）　　尾盘，创业板指的跌幅也有相应收窄。

N | 　　此前，在7月17日、7月20日，和7月28日至30日，该产品连续出现了两波较大规模的资金净流入，对应了两次“探底回升”的尝试（一次失败、一次成功）。　　而在上周三（8月19日）的大跌中，托市资金已出现大笔净申购的动作。

o | 　　“托市资金”的买入，虽不能说一定立刻带来反弹，但显然是市场继续下行的“阻力”。

p | 　　其次，如本文开头所说，“解铃还需系铃人”是当下明牌逻辑，讨论大盘的趋势，也离不开分析科技股的走势。　　申万宏源策略团队认为，超跌反弹后，AI产业扰动再次出现，叠加了美债收益率高企担忧，出现了二次探底行情。　　该机构称，中短期判断不变，反弹可能延续到9月下旬，行稳致远政策发力，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点。　　“资金正循环难快速回到6月底状态，AI链创新高需要基本面预期超越6月底。

q | 相对2025年以来的经验，本轮AI链行情重启所需的产业催化级别更高，所需的时间大概率也更长。对应9月无法创新高，还有新的调整波段。

r | 随之，市场会预期科技震荡调整波段拉长，从月度级别转为季度级别。”　　其进一步判断称，9月后，市场可能预期科技震荡调整波段拉长。对应，非科技方向跑赢的时间拉长；调整波段增加，高股息资产有绝对收益的时间拉长。非科技赛道方向，创新药和CXO，是已演绎资金正循环的方向。贵金属共识快速形成，也有望演绎资金正循环。同时关注工业金属和基础化工的机会。中期，调整波段增加，高股息资产可能反复有机会。　　“中证800指数权重–26Q2公募基金持仓权重，可能是寻找高股息资产的有效思路，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。”（文章来源：每日经济新闻）。

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Published on:14:09:18